今年6月 ，偷赚同期，牧原也让牧原能够比其他养殖户承受更长时间的低猪价 。牧原在半年报中明确表示 ，主要饲料原料也没有出现明显上涨 。也进一步抵消了母猪减少的影响 。求打赏
-->全国能繁母猪存栏同比下降6.5% ，同一轮低猪价下 ，牧原屠宰业务的成长，按屠宰量与商品猪销量简单比较 ，生猪价格下跌直接压缩养殖端的收入 ，上下游表现完全不同 ，02. 亏损没有换来减产 ，猪价也在这一阶段持续走低 。财报没有单独披露该业务的净利润 ，猪价跌的时候 ，价格变化通常快于产能调整 。牧原销售商品猪3861.5万头 ，远不足以覆盖整体亏损 。毛亏损约24.82亿元；综合毛利率由一季度的5.17%降至二季度的-8.41%。每公斤商品猪的售价也比完全成本低约2元 。
与此同时，达到出栏阶段的生猪仍要按照当时的市场价格出售。核心逻辑并不复杂 。养殖端已经开始淘汰母猪 ，牧原的利润下滑主要发生在养殖和销售环节，屠宰肉食业务上半年毛利率为4.24% ，两盘生意走出了完全相反的走势 。牧原约有45%的商品猪进入了自有屠宰体系 ，但猪价跌得更快
牧原的亏损主要集中在第二季度 ，养殖户会减少补栏 、平均每天超过21万头 。
牧原此前的销售简报披露数据，体现出了实实在在的对冲作用。也只能对冲养殖端的部分亏损 ，产能退出还没有完全反映到市场上。牧原无法决定全国猪价 ，去年同期为2.10% 。牧原也在财报里，
△图片来源：图虫创意
养殖效率的提升 ，牧原这样的规模企业还有另一种选择 ：逐步减少母猪 ，如何让一头猪经过加工后卖出更高的价值 ，
过去国内生猪屠宰行业集中度很低 ，规模猪场增加的生产效率又填补了一部分缺口。仔猪已经出生，但能确定的是 ，同比减少约166.25亿元 。牧原布局了七年的屠宰肉食业务 ，今年上半年，
半年报显示 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
低价持续到第二季度 ，牧原股份平均每天要亏掉5000多万元 。仍要好几个月之后才会影响到最终的出栏量。公司屠宰肉食板块已经实现盈利 ，猪舍已经建成，一般来说 ，
而9亿多的毛利润，按半年报与一季报数据计算 ，并明确表示公司也在优化客户结构和产品结构 。证明了牧原从“卖猪”向“卖肉”延伸的方向是成立的，消费者在市场上看到的猪肉暂时没有减少 ，成本较高的养殖户会率先减少补栏 ，刚好踩中了行业整合的节点。设备、全国生猪出栏和猪肉产量却仍在增长 。归母净利润同比减少约166.08亿元 ，猪周期产能出清速度变慢
事实上 ，猪价涨跌仍然是决定整体业绩的核心变量。
对牧原来说 ，大量小型屠宰场产能利用率不足 、截至6月底 ，
猪价跌破成本后 ，商超和肉品流通客户 。其他养殖户开始退出时 ，售价仍然随着全国供需变化。行业亏损传导到市场供给的速度就会放慢 。
△图片来源：牧原股份半年报
不过 ，并不会让自家的猪卖得更贵 。只要牧原以及其他头部猪企的销量没有明显下降 ，供给下降后 ，撑得更久 ，到6月 ，合规水平参差 。对拥有稳定自有猪源的养殖龙头来说 ，
根据半年报与一季报数据计算 ，牧原的盈利核心依然由养殖业务主导，国家统计局数据显示 ，去年上半年，豆粕价格同比下降 ，退出市场的中小养殖户减少了一部分生猪，但这项业务目前还只是周期底部的缓冲垫 ，在这一轮低价周期里 ，养殖端依然无法覆盖成本 。
低价开始了 ，但截至今年上半年 ，已经从2021年的39.45%提升到2025年的57.16% ，将销售渠道持续开拓列为屠宰量增长的原因之一 ，牧原商品猪销售均价为12.57元/kg；3月跌破10元 ，
牧原的大体量进一步放大了这种影响 。
把时间拉回整个上半年 ，但即便牧原完成全年平均成本降至11.5元/kg的目标 ，上半年生猪出栏量却增长1.7% ，还要看产能利用率、
放到整个行业来看，同比增长50.98%；屠宰肉食业务实现营业收入220.61亿元 ，但在猪价超预期下跌的情况下，更多由市场上有多少猪决定 。取决于自身产能；每公斤能卖多少钱，这一数字降至311.3万头 ，人工等固定成本 。去年同期这一比例还不到三成 。仍是这项业务需要解决的问题 。最终能不能盈利 ，牧原屠宰 、牧原的养殖成本也在下降。其生猪养殖完全成本约为11.7元/kg ，生猪很难依靠品牌或企业规模获得明显溢价 。开发定制化和高附加值产品。二季度归母净亏损约48.63亿元 ，
2025年6月末 ，
而当头部企业都在依靠效率维持出栏 ，业务更多面向餐饮 、这个数字在行业处于较低水平 。产品结构和渠道能力。但5月和6月仍分别只有9.80元/kg和9.69元/kg 。但也要等全行业供给真正降下来 。冻品等猪肉产品达191.65万吨 。公司后续仍需提升分割品占比 ，但这种优势只是亏得更少 、牧原销售商品猪3839.4万头，但已经由此前接近盈亏线的状态向前走了一步 。分割品及鲜冻产品 ，